Ata do Copom aponta economia mais fraca, mas inflação segue pressionada

Banco Central avalia que a Selic deve continuar em nível restritivo por mais tempo, diante de expectativas desancoradas e choques de oferta

A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), indica que a atividade econômica brasileira mostra sinais mais claros de desaceleração, enquanto a inflação segue pressionada. Diante desse quadro, o Banco Central reforçou que a taxa Selic deve permanecer em patamar restritivo por mais tempo.

Segundo o documento, os indicadores recentes apontam para uma moderação mais acentuada da atividade, principalmente nos setores mais cíclicos. Mesmo com a perda de fôlego da demanda, a inflação voltou a acelerar e continua acima do limite de tolerância da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

No mercado de trabalho, a taxa de desemprego permanece historicamente baixa, mas o crescimento da ocupação perdeu força. Os rendimentos médios também desaceleraram na margem, porém ainda crescem em termos reais acima da produtividade do trabalho, fator monitorado pelo BC por seu possível efeito sobre os preços.

Outra preocupação é a piora das expectativas de inflação, que continuam se afastando da meta de 3%. Para o comitê, em um ambiente de expectativas desancoradas, é preciso uma restrição monetária maior e mais longa do que seria apropriado em outro contexto.

A ata também ressalta o papel da política fiscal. Incertezas sobre a estabilização da dívida pública e um eventual enfraquecimento das reformas estruturais e da disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação, e o Copom reiterou a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas.

No cenário externo, o BC avalia que o ambiente ficou mais adverso desde a reunião anterior, por causa do prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que elevou o preço do petróleo, e da manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas. Isso exige cautela dos países emergentes diante da maior volatilidade de preços de ativos e commodities.

O Copom afirma que a economia enfrenta quatro choques de oferta: a alta do petróleo, os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia, o impacto do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho e a desvalorização do real frente ao dólar.

Esses fatores seguem pressionando a inflação, mas a desaceleração mais intensa da atividade pode reduzir o risco de que se espalhem para outros setores e gerem pressões mais persistentes.